Kolom: Bakır'ın Kongo'daki panik, Kongo'dan daha çok bakır hakkında konuşuyor

Doctor Copper, geçen hafta Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin bakır ve kobalt konsantresi ihracatını derhal geçerli olmak üzere yasaklamasının ardından panik atak geçirdi.

Haberin ardından Londra Metal Borsası'nda (LME) üç aylık bakır, metrik ton başına 14.369,50 dolar ile altı ayın en yüksek seviyesine yükseldi. Spreadler eş zamanlı olarak sıkılaştıkça peşin fiyatı ton başına 14.453,60 $ ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Ancak CME kobalt fiyatı, Kongo'nun dünyanın en büyük pil metali tedarikçisi olmasına rağmen hiçbir tepki vermedi. Nakit kobalt Cuma gününü haftaya göre %0,9 düşüşle lb başına 25,99 dolardan kapattı.

Kobalt piyasasının kayıtsızlığı kolaylıkla açıklanabilir. Kongo, kobalt konsantrelerini ihraç etmiyor, bunun yerine halihazırda ihracat kotalarına tabi olan bir ara ürün olan kobalt hidroksiti ihraç ediyor.

Kongo ayrıca nispeten az miktarda bakır konsantresi ihraç ediyor ve bunun yerine rafine metale odaklanıyor. Dahası, Kinşasa bakır konsantresi ihracatını daha önce üç kez yasaklamış, tekrarlanan muafiyetler madenciler üzerindeki etkiyi hafifletmişti.

Buradaki gerçek haber, Kongo'nun değer zincirinde aşağıya doğru ilerleme yönündeki uzun süredir devam eden hırsı değil, bakırın herhangi bir tedarik kesintisi işaretine karşı aşırı duyarlılığıdır.

Kongo'nun zengin bakır yatakları elektro-kazanmaya elverişlidir, bu da çoğu operatörün çıkardıkları şeyi doğrudan metale dönüştürebileceği anlamına gelir. StoneX analistlerine göre, tesis içi rafine bakır üretimi geçen yıl ülkenin toplam üretiminin %82'sini oluşturdu.

Ancak Kinşasa, konsantre çıktı dengesini kendisinin işleme alma arzusunu gizlemedi.

2013 ve 2019'daki ilk iki ihracat yasağı, Kongo'nun büyük ölçekli bir eritme kapasitesine sahip olmaması nedeniyle başarısız oldu. Sürekli muafiyetler, konsantre ihracat akışlarının devam etmesine olanak sağladı.

Ülke, Çin'in devlete ait madencilik şirketi CNMC ve Yunnan Copper'ın yatırımı sayesinde 2020 yılında ilk modern izabe tesisine kavuştu. Lualaba izabe tesisi yılda 400.000 ton konsantre işleyebiliyor ancak bu, Kongo'nun madencilik konsantresi üretimini karşılamak için hala yeterli değil.

Bu nedenle 2023 ihracat yasağı, özellikle Ivanhoe Mines (TSX: IVN) ile Zijin Mining Group arasındaki ortak girişim olan ve 2021'de üretime başlayan dev Kamoa-Kakula maden kompleksi için muafiyetleri de beraberinde getirdi.

Bunun karşılığı Ivanhoe'nun yeni bir izabe tesisi inşa etme taahhüdüydü ve bunu da gerçekleştirdi. Şirketin ikinci çeyrek sonuçlarında, yıllık 500.000 tonluk devasa tesisin geçen yıl devreye girdiği ve Şubat ayından bu yana tasarım kapasitesinin %60'ıyla çalıştığı belirtildi.

Çin'in Kongo'dan bakır konsantresi ithalatının 2026'nın ilk yarısında yıllık bazda %31 oranında düştüğü dikkat çekiyor.

İzabe tesisi daha da hızlandıkça Kongo'nun işleme açığının kapanması bekleniyor. Aksi takdirde, son yasak “stratejik” feragat seçeneğini de içeriyor.

Goldman Sachs'a göre, son ihracat yasağının küresel bakır piyasası dengeleri üzerinde "maddi bir etkisi" olmayacak.

Ancak bu, bakır konsantresine yönelik şiddetli rekabetin ortasında izabe tesisi işlem ücretlerinin negatife döndüğü, zaten stresli olan hammadde piyasasını sıkılaştıracak.

İzabe ocağındaki daralma bakır boğaları için ana motif, dolayısıyla geçen haftaki haberlere aşırı tepkiler geldi.

Arz yönlü herhangi bir aksaklığa karşı hassasiyet, Çin'in metal üzerindeki çekimi ile devam eden ithalat tarifeleri tehdidi sayesinde ABD'den kaynaklanan daha da güçlü çekim kuvveti arasında kalan Londra piyasasında en şiddetli düzeydedir.

LME bakır stokları Mayıs başındaki 401.000 tondan 214.550 tona geriledi; %58'i döviz depolarından fiziksel yüklemeyi bekleyen iptal edilmiş varantlar olarak tutuldu.

138.408 ton bakır daha LME'nin garanti dışı deposunda duruyor, ancak bu gölge stokun %79'u ABD limanlarında bulunuyor ve LME üzerinden CME teslimat priminin daha da artması durumunda gümrükten geçmeye hazır durumda.

Londra piyasasındaki gerilim, zaman aralıklarının daralmasıyla kendini gösteriyor.

Bakır fiyatı geçen haftanın en yüksek seviyelerinden gerilerken, gösterge nakit-üç aya kadar zaman aralığı daha da sıkılaştı. Nakit prim Pazartesi günü ton başına 171$'a ulaşarak geçen yılın Ekim ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

LME stokları hem doğuya hem de batıya doğru akmaya devam ederse, Doktor Copper'ın panik atağının sonuncusu olması pek olası değil.

kaynak: https://www.mining.com/web/column-coppers-congo-panic-says-more-about-copper-than-congo/